前言：
濕法隔膜是我國鋰電隔膜市場中的主流產(chǎn)品，近年來出貨量快速上升。不過，2024年我國濕法隔膜行業(yè)陷入“內(nèi)卷式”競爭，價格呈現(xiàn)下行態(tài)勢。相較國內(nèi)，海外濕法隔膜市場競爭格局相對寬松，且產(chǎn)品毛利率相對更高。為拓寬市場空間，尋求新的增長點，恩捷股份、星源材質(zhì)、中材科技等頭部企業(yè)紛紛將目光投向海外市場，計劃在歐洲、美國、東南亞等地建設(shè)濕法隔膜生產(chǎn)基地，加速出海業(yè)務(wù)布局。從競爭來看，我國濕法隔膜行業(yè)已形成“一超多強”競爭格局。其中，2023年恩捷股份市場份額超過四成，占據(jù)領(lǐng)先地位。
1.濕法隔膜優(yōu)勢突出，為鋰電隔膜市場中的主流產(chǎn)品，滲透率整體上升
根據(jù)觀研報告網(wǎng)發(fā)布的《中國濕法隔膜行業(yè)現(xiàn)狀深度研究與投資前景預(yù)測報告（2025-2032）》顯示，濕法隔膜指以濕法工藝制備的鋰離子電池隔膜，是鋰離子電池中最核心的材料之一。與干法隔膜相比，濕法隔膜具有孔徑小、孔徑均勻性好、透氣性好、穿刺強度更高、較薄、孔隙率高等優(yōu)勢，適合大功率、大容量的鋰離子電池，因此成為我國鋰電隔膜市場中的主流產(chǎn)品。隨著新能源行業(yè)對鋰離子電池性能要求持續(xù)提升，濕法隔膜性能優(yōu)勢凸顯，其在我國鋰電隔膜市場中的滲透率由2018年的57.89%整體提升至2024年的76.88%。
干法隔膜與濕法隔膜性能對比
| 比較性能 | 干法隔膜 | 濕法隔膜 |
| 孔徑大小 | 大 | 小 |
| 孔徑均勻性 | 差 | 好 |
| 孔隙率 | 30%-40% | 35%-45% |
| 厚度 | 一般較厚 | 較薄 |
| 拉伸強度 | 較高的縱向拉伸強度 | 各方向拉伸強度都較強 |
| 穿刺強度 | 相對低 | 相對高 |
| 工藝難易程度 | 簡單 | 復(fù)雜 |
| 成本 | 較低 | 較高 |
| 應(yīng)用 | 小功率、小容量鋰離子電池 | 大功率、大容量鋰離子電池 |
資料來源：公開資料、觀研天下整理
數(shù)據(jù)來源：EVTank、觀研天下整理
2.濕法隔膜出貨量快速上升
受益于新能源汽車和儲能行業(yè)快速發(fā)展，近年來我國鋰離子電池出貨量不斷攀升，2024年達到1214.6GWh，同比增長36.87%，為濕法隔膜市場帶來強勁發(fā)展動力。在下游旺盛需求推動下，我國濕法隔膜出貨量由2018年的13.2億平米激增至2024年的174.9億平米，年均復(fù)合增長率高達53.83%，展現(xiàn)出快速的增長勢頭。
數(shù)據(jù)來源：EVTank、觀研天下整理
3.濕法隔膜市場資源整合加速，行業(yè)集中度有望進一步提升
我國濕法隔膜行業(yè)已形成“一超（恩捷股份）多強（星源材質(zhì)、金力股份、中材科技等）”競爭格局，2023年CR4超過70%，行業(yè)集中度高企。其中，恩捷股份市場份額超過四成，占據(jù)領(lǐng)先地位。值得一提的是，2025年4月29日，佛塑科技披露重大資產(chǎn)重組方案，擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式收購金力股份100%股權(quán)，交易對價50.8億元。
2024年金力股份市場占有率在我國濕法隔膜市場中排名第二。佛塑科技則專注于高分子功能薄膜與復(fù)合材料的研發(fā)與生產(chǎn)。通過此次收購，佛塑科技將快速獲得濕法隔膜領(lǐng)域的核心技術(shù)及產(chǎn)能基礎(chǔ)，結(jié)合其國資背景的資本優(yōu)勢和原有薄膜研發(fā)積累，有望實現(xiàn)“1+1>2”的協(xié)同效應(yīng)。這一并購或?qū)⒓觿☆^部企業(yè)間的技術(shù)競爭與市場博弈，特別是在高端隔膜產(chǎn)品領(lǐng)域，行業(yè)競爭門檻將進一步提高。
展望未來，隨著新能源汽車對鋰離子電池安全性、能量密度等要求持續(xù)提升，濕法隔膜行業(yè)將加速向超薄化、高強度、高安全性等方向發(fā)展。具備核心技術(shù)研發(fā)能力、規(guī)?；a(chǎn)優(yōu)勢以及穩(wěn)定客戶資源的企業(yè)將在競爭中占據(jù)更有利地位，行業(yè)集中度有望進一步提升。
4.濕法隔膜價格下行，頭部企業(yè)加速出海業(yè)務(wù)布局
雖然下游鋰離子電池市場需求保持增長，但產(chǎn)能釋放速度遠超需求增速，加劇供需失衡。在此背景下，2024年我國濕法隔膜行業(yè)陷入“內(nèi)卷式”競爭，價格呈現(xiàn)下行態(tài)勢。根據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，2024年年初國內(nèi)7um濕法隔膜主流報價為1.10-1.45元/平方米，到年末降至0.75-0.93元/平方米，跌幅約為31.82%-35.86%。同時受市場競爭加劇和產(chǎn)品價格下行影響，恩捷股份、星源材質(zhì)等頭部企業(yè)盈利承壓。例如2024年恩捷股份歸屬于上市公司股東的凈利潤為-5.56億元，同比下降122.02%；扣非凈利潤為-6.13億元，同比下降124.92%。星源材質(zhì)歸屬于上市公司股東的凈利潤為3.64億元，同比下降36.87%；扣非凈利潤2.83億元，同比下降48.17%。
相較國內(nèi)，海外濕法隔膜市場競爭環(huán)境相對寬松，且產(chǎn)品毛利率更高。例如恩捷股份2024年半年報顯示，其海外隔膜產(chǎn)品毛利率為39.89%，比國內(nèi)最高的華東地區(qū)高出19.23%。因此，面對國內(nèi)市場的激烈競爭，為拓寬市場空間，尋求新的增長點，恩捷股份、星源材質(zhì)、中材科技等頭部企業(yè)紛紛將目光投向海外市場，計劃在歐洲、美國、東南亞等地建設(shè)濕法隔膜生產(chǎn)基地，加速出海業(yè)務(wù)布局。未來隨著全球新能源汽車滲透率不斷提升，海外市場對濕法隔膜的需求將持續(xù)放量。具備先發(fā)優(yōu)勢的中國企業(yè)有望通過技術(shù)輸出和本地化運營，在海外市場獲得更大份額。
2024-2025年我國濕法隔膜行業(yè)部分企業(yè)出海布局情況
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企業(yè)簡稱 |
海外布局情況 |
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于2024年1月將美國鋰電池隔離膜項目投資額調(diào)整為約2.76億美元，建設(shè)14條年產(chǎn)能共計7億平方米鋰電池涂布隔膜產(chǎn)線。 |
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恩捷股份2024年6月18日公告，公司全資子公司SEMCORP Hungary Kft.將在匈牙利德布勒森市投資建設(shè)第二期濕法鋰電池隔離膜生產(chǎn)線及配套工廠，項目總投資額預(yù)計約4.47億歐元。 |
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2024年9月23日，恩捷股份發(fā)布公告表示，公司控股子公司上海恩捷擬在馬來西亞新設(shè)子公司投資建設(shè)鋰電池隔離膜項目，擬規(guī)劃建設(shè)產(chǎn)能約為10億平方米/年，項目總投資額預(yù)計約為20億元。 |
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星源材質(zhì)東盟首家鋰電池隔膜工廠預(yù)計于2025年中期順利投產(chǎn)，建成達產(chǎn)后形成20億平方米濕法隔膜及配套涂覆隔膜生產(chǎn)能力。 |
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2025年2月20日，星源材質(zhì)晚間公告稱，公司計劃將“高性能鋰離子電池濕法隔膜及涂覆隔膜（一期、二期）項目”尚未使用的2021年定向增發(fā)募集的20.8億元資金，用于新增的募投項目“高性能鋰離子電池濕法及涂覆隔膜馬來西亞項目”。 |
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2025年4月11日晚間，中材科技公告稱，公司控股子公司中材鋰膜有限公司擬在匈牙利新設(shè)中材科技（匈牙利）有限責(zé)任公司（籌），投資1.14億歐元建設(shè)合計年產(chǎn)能為6.4億平方米的濕法涂覆隔膜生產(chǎn)基地。 |
資料來源：公開資料、觀研天下整理（WJ）
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