一、成本下降及市場低迷致丙烯價格下行
丙烯是重要的石油化工產(chǎn)品之一，也是三大合成材料的基本原料，是聚丙烯、丙烯腈、環(huán)氧丙烷、丙烯酸等大宗化工產(chǎn)品的主要原料，丙烯產(chǎn)業(yè)向上可承接原油、煤炭、天然氣、丙烷等，向下可以觸及塑料、橡膠、涂料、醫(yī)藥等多個領域。
根據(jù)觀研報告網(wǎng)發(fā)布的《中國丙烯行業(yè)發(fā)展趨勢研究與投資前景預測報告（2025-2032年）》顯示，丙烯的生產(chǎn)工藝分為石油路線和非石油路線。石油路線主要通過蒸汽裂解（原料為石腦油、輕烴）和常規(guī)精餾工藝，將重質(zhì)油轉(zhuǎn)化為輕質(zhì)油和丙烯。非石油路線中，丙烷脫氫（PDH）工藝發(fā)展迅速，流程短、投資低；甲醇制丙烯（MTO/MTP、CTO/CTP）也是重要方式。
國內(nèi)丙烯行業(yè)生產(chǎn)路線工藝及情況
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路線 |
工藝 |
特點 |
產(chǎn)能占比 |
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石油路線 |
蒸汽裂解 |
蒸汽裂解是一種高溫裂解工藝，通過將原料（如石腦油、丙烷、乙烷等）與水蒸氣混合后，在高溫（800-1000℃）、條件下，使大分子烴類分解為小分子的烯烴和烷烴，主要產(chǎn)物包括乙烯、丙烯、丁二烯等輕質(zhì)烯烴，以及苯、甲苯、二甲苯等芳烴。裂解后的混合氣體迅速通過急冷鍋爐冷卻，防止二次反應，最終通過分離系統(tǒng)分離出乙烯、丙烯等產(chǎn)品。 |
28.65% |
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常規(guī)精餾 |
常規(guī)精餾工藝是丙烯生產(chǎn)中重要的分離和提純環(huán)節(jié)，主要用于從催化裂化等石油二次加工過程中產(chǎn)生的混合氣體中分離出高純度的丙烯。通過多級精餾塔的分離作用，利用丙烯與其他組分（如丙烷、乙烯、丁烯等）的沸點差異，實現(xiàn)高效分離。 |
21.79% |
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非石油路線 |
丙烷脫氫（PDH） |
丙烷脫氫是一種高效的丙烯生產(chǎn)工藝，通過丙烷在高溫（600-700℃）和催化劑（如鉻系或鉑系催化劑）的作用下脫氫生成丙烯和氫氣。該反應是強吸熱反應，通常在較低壓力（0.1-0.3 MPa）下進行。 |
32.74% |
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甲醇制丙烯（MTO/MTP、CTO/CTP） |
煤制烯烴工藝通過煤炭氣化、變換、凈化、合成等一系列工序，先生成甲醇，再以甲醇為中間體進一步生產(chǎn)烯烴（乙烯和丙烯）。該工藝利用中國豐富的煤炭資源，形成從煤炭到聚烯烴的產(chǎn)業(yè)鏈一體化格局。 |
16.82% |
資料來源：卓創(chuàng)資訊，觀研天下數(shù)據(jù)中心整理
2024年國內(nèi)丙烯市場價格同比小幅下跌，價格仍處于近五年的中低位水平，年內(nèi)價格波動振幅出現(xiàn)明顯收窄，季節(jié)性走勢并不明顯。利潤偏弱對產(chǎn)品價格的托底支撐作用增強，同時供應壓力增大又限制價格上漲空間，導致市場影響因素增多，價格波動頻率較快。
2025年上半年，國內(nèi)丙烯供需矛盾深化，新產(chǎn)能釋放與疲軟需求形成供應增量剛性與需求彈性不足的長期利空格局。2025年上半年高點位在1月13日收于7118元/噸，低點位在6月6日收于6513元/噸，振幅8.50%，波動區(qū)間較上年收窄。
資料來源：觀研天下數(shù)據(jù)中心整理
2025年1-3月中旬丙烯價格窄幅震蕩，價格重心微跌，價格階段性漲跌受供需邊際變化主導，缺乏突破性驅(qū)動因素，生產(chǎn)企業(yè)靈活調(diào)整策略，下游按需采購，但缺乏持續(xù)性趨勢。
2025年3月下旬-6月上旬，新產(chǎn)能沖擊顯現(xiàn)，丙烯供應端壓力增加，而需求無實質(zhì)性回暖，供需雙弱背景下，同時4月中美關稅政策調(diào)整弓發(fā)原油暴跌，丙烯跟跌，價格走跌至2023年8月以來新低，市場進入低價競爭新階段。
2025年6月中旬，地緣政治沖突，推動國際原油大漲，成本支撐強化帶動丙烯市場震蕩上行，北方市場因下游追漲謹慎漲幅受限，南方市場則因PDH/MTO裝置降負及檢修預期的供應利好獲得更強支撐。丙烯持續(xù)走強，但供需基本面未實質(zhì)改善，下游用戶對高價抵觸情緒明顯增強，采購逐漸偏謹慎，滯漲態(tài)勢初顯。
2025年6月下旬，國內(nèi)丙烯市場經(jīng)歷了急漲急跌的行情，振華石油PDH裝置意外停工，供應大幅收緊，兩日跳漲400-500元/噸，東丙烯觸及7000元/噸大關。價格急速拉漲嚴重擠壓下游利潤，導致停工降負增加，求萎縮抑制價格傳導，甚至部分一體化下游停工后外銷丙烯，同時伊以?；鹆钤捅┑?，成本支撐瓦解，價格迅速走跌至6800元/噸以下。
二、國內(nèi)丙烯新增產(chǎn)能擴張，丙烯消費增速回升
根據(jù)市場統(tǒng)計，2025年上半年已投產(chǎn)739萬噸，較2024年大幅增加。從投產(chǎn)計劃來看，2025年下半年丙烯新增產(chǎn)能計劃為1082.5萬噸，其中多套裝置為PDH工藝，雖然裝置規(guī)劃產(chǎn)能較多，但還需要關注裝置投產(chǎn)是否有延期的情況。
2025年丙烯新裝置投產(chǎn)計劃
| 裝置 | 產(chǎn)能 | 工藝 | 投產(chǎn)時間 | 地點 |
| 內(nèi)蒙寶豐 | 50 | CTO | 2025/1/23 | 內(nèi)蒙古自治區(qū) |
| 國亨化學 | 66 | PDH | 2025/2/1 | 福建省 |
| 萬華化學(蓬萊) | 90 | PDH | 2025/3/1 | 山東省 |
| 山東裕龍石化 | 80 | 常規(guī)精餾工藝 | 2025/3/25 | 山東省 |
| 內(nèi)蒙寶豐 | 50 | CTO | 2025/3/31 | 內(nèi)蒙古自治區(qū) |
| 寧波大榭 | 52.5 | 常規(guī)精餾工藝 | 2025/4/1 | 浙江省 |
| 萬華化學. | 60 | 蒸汽裂解 | 2025/4/3 | 山東省 |
| ?？松梨诨葜? | 82.5 | 蒸汽裂解 | 2025/4/5 | 廣東省 |
| 中景石化. | 100 | PDH | 2025/5/15 | 福建省 |
| 鎮(zhèn)海煉化 | 15 | 蒸汽裂解 | 2025/6/30 | 浙江省 |
| 江蘇豐海 | 18 | 蒸汽裂解 | 2025/6/30 | 江蘇省 |
| 中科煉化 | 40 | 蒸汽裂解 | 2025/6/30 | 廣東省 |
| 山東新時代 | 35 | 蒸汽裂解 | 2025/6/30 | 山東省 |
| 山東裕龍石化 | 75 | 蒸汽裂解 | 2025/8/31 | 山東省 |
| 京博石化 | 39 | 蒸汽裂解 | 2025/8/31 | 山東省 |
| 金誠石化 | 9 | 常規(guī)精餾工藝 | 2025/8/31 | 山東省 |
| 鎮(zhèn)海煉化 | 60 | PDH | 2025/9/1 | 浙江省 |
| 廣西石化 | 60 | 蒸汽裂解 | 2025/10/31 | 廣西壯族自治區(qū) |
| 東華能源(茂名) | 60 | PDH | 2025/12/31 | 廣東省 |
| 衛(wèi)星化學 | 90 | PDH | 2025/12/31 | 浙江省 |
| 永榮新材料 | 90 | PDH | 2025/12/31 | 福建省 |
| 泰興新浦. | 80 | PDH | 2025/12/31 | 江蘇省 |
| 團錦新材料 | 75 | PDH | 2025/12/31 | 浙江省 |
| 浙江石化 | 70 | 蒸汽裂解 | 2025/12/31 | 浙江省 |
| 吉林石化 | 60 | 蒸汽裂解 | 2025/12/31 | 吉林省 |
| 錦國投(錦州) | 60 | PDH | 2025/12/31 | 遼寧省 |
| 中飛石化 | 60 | PDH | 2025/12/31 | 黑龍江省 |
| 巴斯夫湛江 | 50 | 蒸汽裂解 | 2025/12/31 | 廣東省 |
| 大美煤業(yè) | 35 | MTO | 2025/12/31 | 青海省 |
| 寶豐能源 | 26 | CTO | 2025/12/31 | 寧夏回族自治區(qū) |
| 大連石化長興島 | 21 | 常規(guī)精餾工藝 | 2025/12/31 | 遼寧省 |
| 電力投資 | 20 | MTO | 2025/12/31 | 北京市 |
| 聯(lián)泓新科 | 20 | MTO | 2025/12/31 | 山東省 |
| 晉能控股煤業(yè) | 15 | MTO | 2025/12/31 | 山西省 |
| 撫順石化 | 7.5 | 蒸汽裂解 | 2025/12/31 | 遼寧省 |
資料來源：卓創(chuàng)資訊，觀研天下數(shù)據(jù)中心整理
丙烯作為重要的化工原材料之一，應用較為廣泛，可以用來生產(chǎn)聚丙烯、環(huán)氧丙烷、丁辛醇、丙烯腈、丙烯酸等化工品。從下游占比來看，丙烯主要下游為聚丙烯，占比62%，第二、三大主要下游分別為環(huán)氧丙烷和丁辛醇（包括辛醇和正丁醇等），分別占比8%和7%。
資料來源：觀研天下數(shù)據(jù)中心整理
三、進口依存度持續(xù)下降，丙烯年度進口量呈現(xiàn)逐年縮減的趨勢
雖然我國丙烯產(chǎn)能約占全球丙烯產(chǎn)能的四成左右，但是我國亦是丙烯需求大國，當前國內(nèi)產(chǎn)能依然不能完全滿足國內(nèi)需求，仍需一定程度依賴于海外貨源，但進口量呈現(xiàn)減少趨勢，對外依存度逐年降低。
2019-2024年中國丙烯進出口情況
| 時間 | 進口量（萬噸） | 出口量（萬噸） |
| 2019年 | 312.7 | 1.17 |
| 2020年 | 250.7 | 1.34 |
| 2021年 | 249.4 | 9.09 |
| 2022年 | 233.7 | 3.88 |
| 2023年 | 238.8 | 2.62 |
| 2024年 | 201.8 | 7.32 |
資料來源：海關總署，觀研天下數(shù)據(jù)中心整理
從長周期來看，進口體量整體呈現(xiàn)增長趨勢，并且在2019年達到312.7萬噸的歷史最高點。2020~2022年，我國丙烯年度進口量呈現(xiàn)逐年縮減的趨勢。從進口依存度來看，最高值為15.9%，出現(xiàn)在2014年；此后將近10年時間，雖然進口量有所震蕩，但進口依存度持續(xù)下降，2022~2023年進口依存度步入5%的水平。
資料來源：海關總署，觀研天下數(shù)據(jù)中心整理（cyy）
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