銻已成全球重要戰(zhàn)略資源 阻燃劑用占比最大 光伏領域發(fā)展帶來需求新增長極

一、銻被稱為“工業(yè)味精”，下游應用廣泛

銻（antimony）是一種金屬元素，元素符號Sb，原子序數(shù)為51，銀白色有光澤硬而脆，有鱗片狀晶體結構。在潮濕空氣中逐漸失去光澤，強熱則燃燒成白色銻的氧化物。易溶于王水，溶于濃硫酸。相對密度6.68，熔點630℃，沸點1635℃，電負性2.2。

銻被稱為“工業(yè)味精”，是質脆且有光澤的銀白色固體，在自然界中主要以硫化物銻礦的形式存在按照礦產(chǎn)組合分類，銻礦床有單銻型、銻金型、銻銀型、銻鎢金型、銻汞型和銻多金屬型。

銻塊

資料來源：公開資料整理

作為一種銀白色有光澤硬而脆的金屬，在自然界中主要存在于硫化物礦物輝銻礦中。

輝銻礦是銻的最主要來源

資料來源：公開資料整理

從產(chǎn)業(yè)鏈看，銻礦開采后通過浮選分離等工藝精選形成高品質銻精礦，銻精礦經(jīng)過冶煉深加工形成銻的合成化合物、合金和氧化銻等銻產(chǎn)品。其中氧化物主要應用于阻燃行業(yè)；金屬銻應用于半導體與軍工領域；銻合金常用于制造鉛酸蓄電池與耐磨軸承、齒輪等；氧化銻進一步生成的焦銻酸鈉可作為玻璃澄清劑的原料；銻的其他產(chǎn)品還可用于醫(yī)藥領域。

銻行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈結構

資料來源：觀研天下數(shù)據(jù)中心整理

二、供給端：銻是全球最為稀缺的資源之一，資源戰(zhàn)略性地位顯著

近年來全球銻產(chǎn)量整體下滑趨勢，已由2010年的16.7萬噸下降到2024年的10.4萬噸，其中中國銻產(chǎn)量由2010年的15萬噸下降到2024年的6萬噸，占比由2010年90%下降到2024年的57.7%。2024年全球銻儲量（或低估）225.5萬噸，靜態(tài)儲采比較低（全球22:1），銻資源極度緊缺，已經(jīng)被多個國家和地區(qū)列入戰(zhàn)略性資源。

全球銻資源主要分布在中國（29.7%）、俄羅斯（15.5%）、玻利維亞（13.8%）、吉爾吉斯斯坦（11.5%）等國家，主要分布于環(huán)太平洋成礦帶、中亞成礦帶和地中海成礦帶。根據(jù)USGS數(shù)據(jù)，從儲量上看，2024年全球銻儲量225.5萬噸，其中中國儲備量占世界第一，達67萬噸，占比29.7%，俄羅斯、玻利維亞、吉爾吉斯斯坦等國儲量占比緊隨其后。國外代表性礦山：塔吉克斯坦安佐布汞銻礦、俄羅斯極地黃金奧林匹克金銻礦、遠東銻礦、加拿大東部紐芬蘭島的水獺溪銻礦和玻利維亞奧魯羅省西北部奧魯羅金銻礦等。國內(nèi)銻礦資源分布集中，2022年廣西、湖南、甘肅合計儲量占比達65%。我國銻資源相對豐富，主要分布于16個?。▍^(qū)），以廣西儲量最多，占全國的23%，其次為湖南、甘肅、云南、西藏、江西等省。

國內(nèi)代表性礦山：湖南冷水江市錫礦山、湖南湘西辰州礦業(yè)、貴州萬山、務川、丹寨、銅仁、半坡礦山、廣西南丹縣大廠礦山、甘肅省崖灣銻礦及陜西省旬陽汞銻礦等。

數(shù)據(jù)來源：觀研天下數(shù)據(jù)中心整理

數(shù)據(jù)來源：自然資源部《2022年全國礦產(chǎn)資源儲量統(tǒng)計表》，觀研天下數(shù)據(jù)中心整理

全球銻礦產(chǎn)量呈下滑趨勢，中國占比最大但比重總體呈下降趨勢。根據(jù)USGS統(tǒng)計，2024年全球銻礦產(chǎn)量10.4萬噸，產(chǎn)量總體呈下降趨勢。其中中國2024年銻產(chǎn)量為6萬噸，銻產(chǎn)量占全球比重整體下滑明顯，由2010年90%下降到2024年的57.7%。

數(shù)據(jù)來源：USGS，觀研天下數(shù)據(jù)中心整理

靜態(tài)儲采比較低（全球22:1），銻資源極度緊缺。從現(xiàn)有資源看，根據(jù)USGS數(shù)據(jù)，2024年，全球探明儲量為222.5萬噸，全球銻礦產(chǎn)量為10.4萬噸，全球銻資源靜態(tài)儲采比約為22:1，全球資源剩余供給年限為22年，其中中國銻資源靜態(tài)儲采比約為11:1，銻資源剩余供給年限為11年，而鈷、鋰等資源的靜態(tài)儲采比分別為37:1、128:1，銻已經(jīng)成為全球最為稀缺的資源之一。

根據(jù)觀研報告網(wǎng)發(fā)布的《中國銻行業(yè)現(xiàn)狀深度分析與發(fā)展前景研究報告（2025-2032年）》顯示，目前銻已被中國、美國、英國、日本、歐盟等多個國家和地區(qū)列入戰(zhàn)略性資源。我國2016年11月發(fā)布的《全國礦產(chǎn)資源規(guī)劃（2016—2020）》將銻作為戰(zhàn)略性礦產(chǎn)，且曾被原國土資源部實行開采總量和資源出口總量控制，并暫停受理銻礦探礦權、采礦權的申請。美國內(nèi)政部2018年列出的《關鍵礦產(chǎn)目錄清單》將銻列為只被允許勘探而不開采的關鍵礦產(chǎn)；歐盟2020年發(fā)布的《關鍵礦產(chǎn)資源清單》將銻列為供應緊缺戰(zhàn)略金屬的首位；英國地質調查局2011年也把銻列為全球第一緊缺礦種；日本的《稀有金屬保障戰(zhàn)略》報告也把銻作為戰(zhàn)略性礦產(chǎn)資源。2024年8月，我國商務部、海關總署發(fā)布將于2024年9月15日開始正式對銻相關物項實施出口管制，進一步彰顯銻戰(zhàn)略資源屬性。

銻資源已經(jīng)被多個國家列入戰(zhàn)略性資源

資料來源：武秋杰等《全球銻資源分布供需及產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展現(xiàn)狀》，英國地質調查局，河北省自然資源廳，觀研天下數(shù)據(jù)中心整理

三、需求端：阻燃劑占比最大，光伏領域發(fā)展帶來需求新增長極

銻主要應用于阻燃材料、鉛酸電池和光伏玻璃、聚酯工業(yè)等領域。其中阻燃劑是銻的主要應用領域，光伏玻璃有望成為新的需求增長點。根據(jù)我們測算，2024年全球銻行業(yè)下游需求中阻燃劑占比約47%，玻璃陶瓷（含光伏玻璃）占比約27%，鉛酸蓄電池占比約11%，聚酯催化劑占比約11%。

數(shù)據(jù)來源：CPIA，彭博新能源，SMM，觀研天下數(shù)據(jù)中心整理

過去40年中國銻消費量整體呈不斷增長趨勢。1980—2004年，中國銻消費量緩慢增長，2006年后，中國銻消費量達到4萬噸，超過美國、日本等其他主要銻消費國家，成為全球第一大銻消費國，中國銻消費量則進入快速增長期。

數(shù)據(jù)來源：《中國銻資源產(chǎn)業(yè)發(fā)展形勢及對策建議》，觀研天下數(shù)據(jù)中心整理

阻燃劑又稱難燃劑、耐火劑或防火劑，是一類能阻止聚合物材料引燃或抑制火焰繼續(xù)蔓延的添加劑，主要用于高分子材料的阻燃處理，廣泛用于塑料、橡膠、紡織、化纖領域，其中電線電纜、家用電器、汽車和節(jié)能燈是阻燃劑最主要應用產(chǎn)品。

阻燃材料種類繁多，主要包括鹵系阻燃劑、磷系阻燃劑、氫氧化鎂和氫氧化鋁阻燃劑、銻系阻燃劑等。全球阻燃劑市場結構中無機氫氧化鋁阻燃劑份額最大，占比31%，有機阻燃劑中磷氮系和溴系分別占比18%和14%，銻系占比5%?？紤]到鹵系阻燃劑市場份額會有下滑，雖總體阻燃劑需求量保持相對平穩(wěn)，但對金屬銻消耗需求呈緩慢下降趨勢。

數(shù)據(jù)來源：SMM，觀研天下數(shù)據(jù)中心整理

光伏玻璃是指直接用于太陽能光伏發(fā)電和太陽能光熱發(fā)電系統(tǒng)組件，起到傳遞和控制光線或者具有導出電流作用的玻璃產(chǎn)品，由石英砂、純堿、白云石、石灰石等原材料制成，相對普通玻璃具有更低鐵含量、更耐高溫、更高光透過率等特點，主要分為超白浮法玻璃、超白壓延玻璃，分別用于生產(chǎn)晶硅電池和薄膜電池，其中以超白壓延玻璃為主流。

光伏玻璃澄清劑是光伏玻璃生產(chǎn)必需原料，通過提升光伏玻璃的透光率影響光伏電池的轉換效能。常見澄清劑包括有變價氧化物(三氧化二砷、三氧化二銻、氧化鈰)、硫酸鹽、硝酸鹽、氟化物、銨鹽及復合澄清劑等，考慮到三氧化二砷和氟化物對人體和環(huán)境有害，當前三氧化二銻與硝酸鈉或者復合澄清劑焦銻酸鈉是光伏玻璃主要澄清劑。其中焦銻酸鈉作為光伏玻璃產(chǎn)品重要輔助原料，能在高溫中自身分解放出氣體促使玻璃液中的氣泡排出，進一步提升光伏玻璃的透光率，是光伏玻璃生產(chǎn)中的必需原料。

常用光伏玻璃性能及成分對比

資料來源：《光伏玻璃生產(chǎn)工藝管理與控制》，觀研天下數(shù)據(jù)中心整理

焦銻酸鈉是品質最優(yōu)的光伏玻璃澄清劑，在澄清效果、環(huán)保性、制造成本等方面顯著好于其它種類的澄清劑，已經(jīng)成為大多數(shù)光伏玻璃企業(yè)的選擇。對比三氧化二銻和焦銻酸鈉，1）從分解效率看，焦銻酸鈉由氧化銻通過堿和雙氧水反應生成，屬于低溫澄清劑，不必經(jīng)過由低價到高價的轉變，就能直接分解放出氧氣，利用生產(chǎn)，而三氧化二銻需要經(jīng)過轉化后再分解出氧氣；2）從分解效果看，澄清溫度范圍比三氧化二銻更寬，從而能使玻璃液澄清更充分；3）從環(huán)保性看，焦銻酸鈉的著色度比三氧化二銻低很多，砷和鉛的含量也較低；4）從制造成本看，焦銻酸鈉可直接作為澄清劑，無需額外添加硝酸鈉，用量一般為配合料質量的0.2%~0.4%，而三氧化二銻通常需要跟硝酸鈉搭配試用，從成本對比看，根據(jù)張榮輝《淺談降低光伏超白玻璃原料成本的方法》一文，在玻璃成分一樣、其它礦物原料和化工原料成分價格一樣的情況下，某650t/d光伏玻璃廠使用焦銻酸鈉為澄清劑可相比使用三氧化二銻每年節(jié)約原料成本479.36萬元，表明以焦銻酸鈉代替三氧化二銻和硝酸鈉做為光伏玻璃澄清劑可以降低玻璃的制造成本。

三氧化二銻與焦銻酸鈉澄清劑性能對比

資料來源：觀研天下數(shù)據(jù)中心整理

我國已成為全球最大光伏玻璃生產(chǎn)國，光伏玻璃產(chǎn)量呈快速增長勢態(tài)。我國光伏玻璃產(chǎn)能在全球占比已超過90%，在光伏玻璃生產(chǎn)環(huán)節(jié)處于絕對領先地位。2023年，中國光伏玻璃產(chǎn)量約7.12億萬平方米，同比+10.9%，預計2024年我國光伏玻璃將達7.5億萬平方米。

從更高頻數(shù)據(jù)看，觀察到光伏玻璃日產(chǎn)量和國內(nèi)銻價走勢關系密切。2024年上半年，我國光伏玻璃日產(chǎn)量呈逐步上升趨勢，帶動國內(nèi)銻需求走強，銻價快速上漲。2024年7月份光伏玻璃日產(chǎn)量達到最高點后逐步下滑，國內(nèi)銻價以高于16萬元/噸的價格創(chuàng)歷史新高，而后偏震蕩運行。2025年2月份，伴隨國內(nèi)光伏玻璃日產(chǎn)量逐步小幅恢復，國內(nèi)銻價再度開啟上漲。

數(shù)據(jù)來源：觀研天下數(shù)據(jù)中心整理（wys）