國內(nèi)白糖需求以工業(yè)消費(fèi)為主 2025年上半年白糖價格承壓運(yùn)行

一、國內(nèi)白糖產(chǎn)業(yè)處于增產(chǎn)周期中，白糖需求低速穩(wěn)增

白糖是我國重要的經(jīng)濟(jì)作物，在我國農(nóng)產(chǎn)品市場中始終占有一席之地。白糖不僅是居民生活需求中的一個重要品種，而且是多個工業(yè)用品的重要材料來源，在我國居民生活和工業(yè)發(fā)展中占據(jù)重要地位，其價格的穩(wěn)定更是關(guān)系到國計(jì)民生。

根據(jù)制糖工藝的不同，白砂糖可分為硫化糖和碳化糖。碳化糖保質(zhì)期較長，質(zhì)量較好，生產(chǎn)成本和市場價格相對較高。目前我國絕大部分糖廠生產(chǎn)的都是硫化糖。

白糖種類及技術(shù)特點(diǎn)

資料來源：觀研天下數(shù)據(jù)中心整理

根據(jù)觀研報告網(wǎng)發(fā)布的《中國白糖行業(yè)發(fā)展趨勢分析與投資前景研究報告（2025-2032年）》顯示，白糖行業(yè)的上游行業(yè)主要包括甘蔗種植業(yè)、甜菜種植業(yè)以及制糖設(shè)備；中游行業(yè)主要是制糖行業(yè)，通過對原料甘蔗（甜菜）進(jìn)行壓榨、加熱、分蜜等工藝流程得出成品糖；下游消費(fèi)領(lǐng)域則分為工業(yè)消費(fèi)和民用消費(fèi)。其中，工業(yè)消費(fèi)包括食品加工(烘焙、糖果、飲料、乳制品等)、凝固劑、去污劑等；民用消費(fèi)則主要為餐飲行業(yè)和居民個人食用。

資料來源：觀研天下數(shù)據(jù)中心整理

我國同時生產(chǎn)甘蔗糖和甜菜糖，主要以甘蔗糖為主，其中，甜菜占6%-14%左右，甘蔗占86%-94%左右。國內(nèi)糖業(yè)生產(chǎn)具有明顯的空間分布，南方地區(qū)緯度較低，有利于甘蔗的生長，例如兩廣地區(qū)、海南和云南；甜菜生產(chǎn)集中在北方，例如新疆、內(nèi)蒙古和東北地區(qū)。

資料來源：國家統(tǒng)計(jì)局，觀研天下數(shù)據(jù)中心整理

近年來我國甜菜呈現(xiàn)萎縮趨勢，其中黑龍江播種面積大幅減少，目前甜菜種植區(qū)以內(nèi)蒙古和新疆為主，內(nèi)蒙古產(chǎn)量超越新疆，新疆保持穩(wěn)定狀態(tài)，制糖行業(yè)由于政策保護(hù)不當(dāng)原因使產(chǎn)量出現(xiàn)大幅波動，導(dǎo)致甜菜糖產(chǎn)量大幅減少，種植結(jié)構(gòu)向內(nèi)陸地區(qū)、欠發(fā)達(dá)地區(qū)轉(zhuǎn)移，所占全國比例從14%下降到6%。

當(dāng)前我國食糖消費(fèi)呈現(xiàn)“以工業(yè)消費(fèi)為主、居民消費(fèi)為輔”的格局。居民直接用糖穩(wěn)定，食品工業(yè)用糖量成為需求主要動力，占總消費(fèi)量的70%左右。

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二、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程較為遲緩，一定程度上抑制了白糖消費(fèi)增長

2024年國內(nèi)白糖市場價格在5900-6600元/噸區(qū)間內(nèi)反復(fù)波動。2024年在國際糖市供應(yīng)穩(wěn)定且充裕，疊加國內(nèi)消費(fèi)旺季推遲到來，國內(nèi)外白糖供需格局均較寬松，影響白糖市場情緒長期偏弱，抑制白糖價格反彈無力。

2025年上半年白糖總體呈現(xiàn)震蕩下跌走勢。巴西2024/25榨季繼續(xù)維持高產(chǎn)，對原糖價格產(chǎn)生壓力。北半球印度泰國產(chǎn)量不接預(yù)期對沖部分巴西高產(chǎn)，原糖價格在4月之前位置震蕩格局，進(jìn)入4月份巴西開榨以及市場對北半球25/26榨季的增產(chǎn)預(yù)估，原糖承壓喜下行至17美分以下。國內(nèi)本榨季增產(chǎn)落地，但是糖漿進(jìn)口政策收緊以及食糖進(jìn)口節(jié)奏放緩，國內(nèi)工業(yè)庫存維持近年地位，在原糖弱勢的情況支撐國內(nèi)現(xiàn)貨價格。但在巴西高產(chǎn)和北半球的增產(chǎn)預(yù)期推導(dǎo)全球糖市供應(yīng)趨向?qū)捤傻那闆r下，國內(nèi)2025年上半年國內(nèi)白糖價格呈現(xiàn)震蕩偏弱的行情走勢。

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具體來看，2025年上半年ICE原糖和國內(nèi)白糖指數(shù)上半年可以分為三個階段：

第一階段：震蕩走弱階段。ICE原糖（1月初到1月下旬），運(yùn)行區(qū)間為（19-17美分/磅）。國內(nèi)白糖（1月初到1月下旬），運(yùn)行區(qū)間為（6200-6300元/噸）。原糖價格受供應(yīng)前景寬松逢高承壓。巴西降雨高于正常水平且糖廠收榨晚于預(yù)期，24/25榨季尾聲產(chǎn)量強(qiáng)于預(yù)期，且天氣對于25/26榨季產(chǎn)量有積極作用，北半球壓榨進(jìn)度加快，印度限制出口政策可能松動，市場整體消息偏空。國內(nèi)節(jié)后進(jìn)入消費(fèi)淡季，下游觀望情緒較濃，1月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)偏弱，進(jìn)入累庫階段，供強(qiáng)需弱，進(jìn)口窗口打開對國內(nèi)價格形成壓力，國內(nèi)價格走勢偏弱。

第二階段：天氣風(fēng)險擾動，震蕩走強(qiáng)階段。ICE原糖（1月底到3月下旬），運(yùn)行區(qū)間為（17-20美分/磅）。國內(nèi)白糖（1月底到4月初），運(yùn)行區(qū)間為（6100-6300元/噸）。該階段海外受天氣支撐價格走強(qiáng)，巴西中南部1月下半月產(chǎn)糖量下滑疊加印度提前收榨，另外，巴西甘蔗在拔節(jié)生長期遭遇了降水不均的問題。價格一度接近20美分/磅。國內(nèi)缺乏有效驅(qū)動因素，跟隨原糖走勢波動，加工糖受制于糖源緊張，報價居高不下，進(jìn)口糖漿及預(yù)拌粉政策管控持續(xù)，國內(nèi)將進(jìn)入純銷售期，雖然國內(nèi)有一定增產(chǎn)，但是外來糖源匱乏，疊加3月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好，價格整體表現(xiàn)偏強(qiáng)。

第三階段：再度走弱階段。3月下旬到6月），運(yùn)行區(qū)間為（20-16美分/磅）。國內(nèi)（4月初到6月），運(yùn)行區(qū)間為（6000-6200元/噸）。巴西新榨季陸續(xù)開啟，榨季推進(jìn)良好，產(chǎn)量前景樂觀，受天氣支撐，泰國印度25/26年度豐產(chǎn)預(yù)期強(qiáng)烈，受供應(yīng)端寬松影響，原糖價格承壓下行。國內(nèi)食糖供應(yīng)寬松，原糖持續(xù)走低，進(jìn)口利潤窗口放大，加工糖陸續(xù)開機(jī)，逐步擠占部分國產(chǎn)糖市場，下游終端需求清淡，貿(mào)易成交放緩，看弱情緒增加。

三、國內(nèi)白糖供給逐步改善，制糖成本整體出現(xiàn)下滑

據(jù)中國糖業(yè)協(xié)會統(tǒng)計(jì)，截至2025年1月底，全國累計(jì)產(chǎn)糖749萬噸，同比增163萬噸；累計(jì)銷糖374萬噸，同比增62萬噸；銷售進(jìn)度較上年度同期有所放緩。新糖集中上市，工業(yè)庫存季節(jié)性增加，食糖現(xiàn)貨供應(yīng)相對充裕，國內(nèi)糖價維持弱勢震蕩。后期需關(guān)注天氣對壓榨進(jìn)度、甘蔗種植及出苗的影響。

2020-2024年中國食用糖產(chǎn)銷情況

資料來源：中國糖業(yè)協(xié)會，觀研天下數(shù)據(jù)中心整理

2025年1-6月，我國成品糖產(chǎn)量約為940.4萬噸，同比增長5.7%。整體來看，2020-2024年我國成品糖產(chǎn)量基本維系在1400~1500萬噸的水平，整體呈增長態(tài)勢。其中，2023年，受極端干旱天氣的影響，糖料作物收獲不及時、單產(chǎn)下降、產(chǎn)糖率受損，導(dǎo)致國內(nèi)成品糖產(chǎn)量大幅減少。

資料來源：國家統(tǒng)計(jì)局，觀研天下數(shù)據(jù)中心整理

數(shù)據(jù)顯示，2025/2026年制糖期內(nèi)蒙古甜菜收購價同比下降40~80元/噸，種植面積預(yù)計(jì)同比增長20萬畝，達(dá)到200萬畝左右。2025/2026年制糖期新疆甜菜收購價同比下降40~50元/噸，種植面積預(yù)計(jì)將達(dá)到140萬畝。

由此可以推算出甜菜糖廠與甘蔗糖廠的生產(chǎn)成本：預(yù)計(jì)2025年內(nèi)蒙古甜菜糖廠的平均生產(chǎn)成本為5966元/噸，廣西甘蔗糖廠的平均生產(chǎn)成本為5463元/噸。

資料來源：觀研天下數(shù)據(jù)中心整理

此外，各糖廠在經(jīng)營管理、廠房折舊及成本控制等方面存在較大差異，廣西各糖廠的實(shí)際生產(chǎn)成本與平均值存在一定差距，實(shí)際生產(chǎn)成本在5300~5800元/噸。

資料來源：觀研天下數(shù)據(jù)中心整理（cyy）