我國(guó)硫磺行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀：產(chǎn)能高度集中 供需緊湊帶動(dòng)價(jià)格震蕩上漲

前言：

磷肥是我國(guó)硫磺下游第一大消費(fèi)領(lǐng)域，具有較強(qiáng)剛性需求，構(gòu)建起硫磺市場(chǎng)的需求基本盤。新能源汽車和儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，帶動(dòng)磷酸鐵作為磷酸鐵鋰正極材料核心原料的需求激增，為硫磺行業(yè)開辟了新的增長(zhǎng)空間。在下游行業(yè)發(fā)展帶動(dòng)下，我國(guó)硫磺產(chǎn)能和產(chǎn)量逐年遞增。不過(guò)，在2024年，我國(guó)硫磺產(chǎn)量增長(zhǎng)速度明顯放緩，市場(chǎng)供需緊湊，價(jià)格也因此震蕩上漲。同時(shí)在2024年其進(jìn)口量和對(duì)外依存度均上升。目前我國(guó)硫磺產(chǎn)能高度集中，2024年中石化、中石油和榮盛石化三家企業(yè)合計(jì)占據(jù)市場(chǎng)70%以上產(chǎn)能。

1.磷肥是我國(guó)硫磺下游第一大消費(fèi)領(lǐng)域，磷酸鐵帶來(lái)新增量

根據(jù)觀研報(bào)告網(wǎng)發(fā)布的《中國(guó)硫磺行業(yè)現(xiàn)狀深度研究與投資前景分析報(bào)告（2025-2032）》顯示，硫磺別名硫、膠體硫、硫黃塊，是一種基礎(chǔ)化工原料。外觀為淡黃色脆性結(jié)晶或粉末，有特殊臭味。我國(guó)硫磺行業(yè)已形成較為完整的產(chǎn)業(yè)鏈條，上游涵蓋自然硫、硫礦等天然資源，以及天然氣、原油等能源原材料；中游為硫磺生產(chǎn)環(huán)節(jié)，其生產(chǎn)工藝主要包括天然氣脫硫和石油煉制脫硫兩種；下游為應(yīng)用領(lǐng)域，隨著技術(shù)進(jìn)步，其應(yīng)用領(lǐng)域不斷拓展，涵蓋磷肥、硫磺酸、己內(nèi)酰胺、鈦白粉、磷酸鐵等多個(gè)領(lǐng)域。其中，磷肥是我國(guó)硫磺下游第一大消費(fèi)領(lǐng)域，2022年占比約為55.07%；硫磺酸為第二大消費(fèi)領(lǐng)域，占比約為19.49%；其次為鈦白粉和己內(nèi)酰胺，分別占比7.91%和7.33%。

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數(shù)據(jù)來(lái)源：《現(xiàn)代化工》、觀研天下整理

磷肥：

磷肥是農(nóng)業(yè)生產(chǎn)中必不可少的化肥之一，市場(chǎng)需求量大，對(duì)原材料硫磺存在較強(qiáng)剛性需求，構(gòu)建起硫磺市場(chǎng)的需求基本盤。數(shù)據(jù)顯示，近年來(lái)我國(guó)磷肥產(chǎn)量始終維持在1500萬(wàn)噸以上，且呈現(xiàn)波動(dòng)上升態(tài)勢(shì)，2024年達(dá)到1776.4萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)9.99%。

數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)磷復(fù)肥工業(yè)協(xié)會(huì)、觀研天下整理

己內(nèi)酰胺和鈦白粉：

己內(nèi)酰胺是重要的有機(jī)化工原料之一，絕大部分用于生產(chǎn)尼龍6，進(jìn)而用于生產(chǎn)錦綸纖維和工程塑料等，少部分用于生產(chǎn)合成賴氨酸以及用作醫(yī)藥原料等。近年來(lái)，在下游需求推動(dòng)下，我國(guó)己內(nèi)酰胺產(chǎn)量不斷上升， 2024年上半年達(dá)到298.85萬(wàn)噸，相較2023年同期同比增長(zhǎng)26.58%。鈦白粉則是一種重要的無(wú)機(jī)化工顏料，具有優(yōu)良的光學(xué)、電學(xué)性能及顏料應(yīng)用性能，被廣泛用于涂料、塑料、造紙、油墨等領(lǐng)域。近年來(lái)，我國(guó)鈦白粉產(chǎn)量也在持續(xù)上升，2024年達(dá)到476萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)14.42%。由上可見(jiàn)，己內(nèi)酰胺和鈦白粉產(chǎn)量的不斷增長(zhǎng)為硫磺行業(yè)帶來(lái)了持續(xù)需求。

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數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)、中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)鈦鋯鉿分會(huì)、觀研天下整理

磷酸鐵：

新能源汽車和儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，帶動(dòng)磷酸鐵作為磷酸鐵鋰正極材料核心原料的需求激增，為硫磺行業(yè)開辟了新的增長(zhǎng)空間。數(shù)據(jù)顯示，近年來(lái)我國(guó)磷酸鐵產(chǎn)量快速增長(zhǎng)，2024年達(dá)到195.9萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)35.82%。隨著磷酸鐵產(chǎn)量上升，其對(duì)硫磺的消費(fèi)量也快速放量。2024年我國(guó)磷酸鐵共消耗硫磺163.5萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)38.34%。

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2.硫磺產(chǎn)能穩(wěn)步上升，中石化占比最大

近年來(lái)，在進(jìn)口替代和下游需求拉動(dòng)下，我國(guó)硫磺生產(chǎn)企業(yè)積極擴(kuò)能擴(kuò)產(chǎn)，帶動(dòng)行業(yè)產(chǎn)能穩(wěn)步上升，由2020年的1370.38萬(wàn)噸增長(zhǎng)至2024年的1811.08萬(wàn)噸，年均復(fù)合增長(zhǎng)率約為7.22%。值得一提的是，我國(guó)硫磺行業(yè)產(chǎn)能高度集中，2024年中石化、中石油和榮盛石化三家企業(yè)合計(jì)占據(jù)市場(chǎng)70%以上產(chǎn)能。其中，中石化以834萬(wàn)噸產(chǎn)能領(lǐng)跑市場(chǎng)，占比約為44.31%，比第二名的中石油高出24.76%。

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3.硫磺產(chǎn)量增長(zhǎng)速度放緩，價(jià)格震蕩上漲

伴隨著硫磺生產(chǎn)能力提升和下游需求帶動(dòng)，其產(chǎn)量也在逐年遞增，由2018年的638萬(wàn)噸增長(zhǎng)至2024年的1113萬(wàn)噸，年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)9.72%。不過(guò)，在2024年，受部分企業(yè)裝置檢修延長(zhǎng)及煉油企業(yè)原料輕質(zhì)化轉(zhuǎn)型影響，我國(guó)硫磺產(chǎn)量增長(zhǎng)速度明顯放緩，市場(chǎng)供需緊湊。在此背景下，我國(guó)硫磺價(jià)格從1月初的1066.67元/噸上升至12月末的1691元/噸，全年增幅達(dá)58.53%。

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4.硫磺進(jìn)口量上升，對(duì)外依存度超過(guò)40%

受制于資源稟賦限制和煉化原料輕質(zhì)化轉(zhuǎn)型影響，我國(guó)硫磺產(chǎn)量難以滿足下游磷肥、己內(nèi)酰胺等行業(yè)的需求，仍需要大量依賴進(jìn)口補(bǔ)充。數(shù)據(jù)顯示，近年來(lái)我國(guó)硫磺進(jìn)口量始終維持在800萬(wàn)噸以上高位，對(duì)外依存度超過(guò)40%。在2024年，國(guó)內(nèi)硫磺產(chǎn)量增速放緩，促使進(jìn)口量和對(duì)外依存度上升，分別為995萬(wàn)噸和47.20%。在進(jìn)口來(lái)源方面，我國(guó)硫磺進(jìn)口呈現(xiàn)出高度集中的特點(diǎn)。2024年數(shù)據(jù)顯示，來(lái)自中東地區(qū)（包括阿聯(lián)酋、卡塔爾、沙特、伊朗、阿曼、科威特等）以及加拿大、韓國(guó)的進(jìn)口量合計(jì)占比超過(guò)80%。而美國(guó)貨源占比不足0.001%，基本上可以忽略不計(jì)。因此美國(guó)關(guān)稅政策對(duì)我國(guó)硫磺市場(chǎng)無(wú)直接沖擊。

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注：硫磺對(duì)外依存度=硫磺進(jìn)口量÷(硫磺進(jìn)口量+硫磺產(chǎn)量)

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